1.2　研究内容和研究方法

供应链融资植根于传统供应链，通过嵌入核心企业及第三方企业担保机制，改善供应链弱势企业的“融资难”与“融资贵”困境。供应链融资的核心在于资金、风控和实现模式，涉及的企业众多，其中包括供应链成员企业与银行等融资机构。基于此，本书的研究既涉及融资策略，又涉及相应的风险管理策略，具体模型框架如图1-1所示。

1.2.1　研究内容

本书以面临资金约束的供应链成员企业的融资决策以及融资方式的选择为主线，一方面从债权人和债务人的角度分析融资风险管理策略，另一方面分析特定融资方式下的最优运营决策。“融资难”和“融资贵”是资金受约束的供应链成员企业主要面临的两大融资难题，而产生这两大难题的根本原因在于融资过程中存在的潜在风险（即运营风险和金融风险）。将不同的融资方式进行混合以及将融资方式与风险管理策略进行混合是本书的主要研究点，具体的研究内容主要包括以下四个方面。

1）面向资金约束零售商的混合融资策略

当供应链下游零售商面临资金约束时，上游供应商往往向零售商提供交易信用以缓解零售商由于资金约束而造成的经营压力。对于供应商而言，交易信用在一定程度上能够激励零售商增加采购量，扩大产品市场份额，进而提高供应商的利润。然而，由于信息不对称和市场需求不确定，供应商在向零售商提供交易信用的过程中可能面临着货款无法完全收回的风险。正因为如此，许多供应商在发货前会要求零售商预付部分货款以降低其承受的损失风险。对于零售商而言，如果需要支付的预付款超过自有资金量，除了交易信用融资之外，零售商还需要选择其他融资方式，比如银行融资。由此可见，单一的信用融资可能并不能满足资金约束零售商的融资需求。将多种融资方式混合起来进而研究面临资金约束的零售商的融资结构是本部分的研究重点。

2）面向资金约束零售商的风险管理策略

资金受约束的零售商由于自身的信用风险而面临信用额度的压力。将市场化风险管理工具引入传统的供应链融资模式中，可以有效提高零售商的信用额度，改善供应链的整体绩效。具体而言，本部分考虑了两种信用融资与风险管理的混合策略：“保理+交易信用”和“保险+银行融资”。在“保理+交易信用”的混合策略中，保理商、零售商与供应商共担市场风险；在“保险+银行融资”的混合策略中，保险公司、零售商与银行共担市场风险。首先，本书研究了传统的信用融资（即交易信用与延期付款）中资金约束零售商的最优融资与订货决策。其次，本书分析了混合策略中资金约束零售商的混合融资与订货决策。最后，本书通过比较分析保理和保险这两种风险管理工具在零售商融资过程中起到的作用。

3）面向资金约束供应商的融资与风险管理策略

资金受约束使得供应商不能及时采购原材料从而安排生产，导致下游零售商在面临需求不确定风险的同时，还面临供应不确定的风险。零售商往往基于长期的合作关系对面临资金约束的供应商进行资金补贴，然而考虑到资金的机会成本，零售商需要对补贴的价值和补贴的成本进行权衡。本部分主要进行两方面的研究：一方面分别分析供应和需求不确定环境下单零售商对单供应商的最优补偿策略，分析资金补贴的价值以及需求和供应的波动性对补贴价值的影响；另一方面将零售商的竞争引入补贴决策模型中，分析了竞争的直接效应和溢出效应，通过静态比较给出了竞争零售商的均衡补贴策略，进一步分析了补贴成本对均衡补贴策略的影响。

4）面向双边资金约束供应链的混合融资与风险管理策略

很多由中小企业构成的供应链，由于缺乏核心企业而面临上下游企业同时发生资金约束的困境。通过将银行融资与交易信用适当混合，可以有效解决双边资金约束供应链的融资问题。另外，在原有的混合融资策略中引入担保策略，可以提高融资效率，降低融资成本，控制融资风险。本部分针对供应链上下游企业均发生资金约束的情形，考虑了混合融资与担保机制在供应链融资中的作用。具体而言，本部分提出了四种融资策略：单独银行融资策略、银行融资与提前付款的混合策略、银行融资与延期付款的混合策略，以及考虑担保的混合融资策略。此外，本部分还研究了各种融资策略下的最优运营与融资决策以及银行的损失风险；比较分析了混合融资的价值、均衡混合融资策略以及担保机制的价值。

本书共分为7章，总体研究框架如图1-2所示。

1.2.2　研究方法

本书针对不同的资金约束形式、不同的融资方式以及不同的风险管理策略，构建了不同融资策略的混合融资结构以及融资与风险管理策略的混合结构。在理论分析的基础上，本研究强调管理学、经济学与金融学等学科的交叉研究，运用约束优化、随机优化、博弈论等方法进行资金约束供应链的融资及风险管理策略研究，具体的研究方法如下。

1）文献研究与案例搜集

通过研究供应链融资与风险管理方面的最新文献，以及搜集商业实践中供应链融资与风险管理方面的案例，综合分析供应链融资的最新动态和最新发现，把握供应链融资与风险管理的研究现状、问题和发展趋势。在此基础上，对供应链融资及风险管理研究提出新的研究方向、研究内容和改进模型，为模型的科学构建奠定基础。

2）博弈论

博弈论研究的是多个个体或团体在相关条件制约下的最优决策及均衡问题。其中，个体成员的决策行为不仅依赖于自身选择，还依赖于其他成员的选择。供应链融资系统成员间存在着合作与竞争的复杂关系：一方面，供应链内部的成员企业在价格、库存方面存在着博弈；另一方面，供应链成员企业与银行等金融机构之间在贷款利率与贷款额度方面存在着博弈。一个有效的供应链融资与运营策略必须综合权衡各方的利益，博弈论的引入就显现出特有的优势。

3）约束优化法

资金受约束的供应链成员企业的融资规模往往受到信息不对称以及债权人风险控制的约束。债权人在最大化自身收益的同时，需要控制潜在的损失风险，而债务人在最大化自身收益的同时，需要关注自身资金水平的约束。约束优化法是解决自变量满足约束条件的同时，目标函数最大化或者最小化的问题。因此，解决供应链的融资与风险控制问题必须引入约束优化法。

4）计算机模拟法

在模型求解和分析的基础上，采用相应的计算机软件、数学算法和工具对求解结果进行数值模拟，将各种影响因素参量化，验证求解结论的有效性。